由于央行降準(zhǔn)以及中美貿(mào)易摩擦持續(xù)等多方位因素影響，本周滬深300 下跌2.71%，上證綜指下跌1.47%，深證綜指上漲0.64%，電力設(shè)備與新能源各細(xì)分板塊本周出現(xiàn)反彈，除了風(fēng)電板塊，其它版塊均出現(xiàn)不同程度上漲。新能源車悲觀預(yù)期逐步釋放，潛在爆款新能源車再添強(qiáng)援，消費(fèi)接力搶裝趨勢進(jìn)一步得到鞏固強(qiáng)化，中游開工率提升，繼續(xù)看好新能源車消費(fèi)元年提前到來以及其背后的中游崛起。多款潛在爆款車再添消費(fèi)崛起強(qiáng)援，消費(fèi)盛宴前奏已經(jīng)吹響。受車型上市后渠道鋪貨與地方補(bǔ)貼目錄影響，6 月銷量并不能完全體現(xiàn)消費(fèi)者的需求爆發(fā)，對6 月銷量數(shù)據(jù)不必過分悲觀，進(jìn)入Q3以后隨著渠道完成鋪貨以及汽車銷售旺季的到來，銷量環(huán)比將迎大幅改善，進(jìn)而支撐全年銷量增長。隨著前期庫存的逐步消化以及新補(bǔ)貼政策對動力電池技術(shù)要求的提升，同時伴隨300 公里以上續(xù)航車型對電池需求的大幅增長，中游開工率全面提升趨勢明顯。整體看，新能源車發(fā)展大方向依然十分明確，我們堅定看好新能源車消費(fèi)元年提前到來以及其背后的中游崛起。光伏單晶兩大龍頭進(jìn)一步降價，縮小與多晶的價差以求630 之后的訂單需求。之前由于多晶價格下降較快產(chǎn)生了高性價比使得目前多晶市場有回流優(yōu)勢，并且海外市場也更偏向多晶。因此630 之后，單晶市場將面臨一定的降價壓力。光伏市場在531 新政之后處于低迷狀態(tài)，隨著中報的相繼公布，或?qū)⒊霈F(xiàn)業(yè)績超預(yù)期的標(biāo)的。本周風(fēng)電市場表現(xiàn)不佳，但行業(yè)裝機(jī)復(fù)蘇和棄風(fēng)改善的邏輯沒有變，我們建議下半年優(yōu)先布局運(yùn)營端，19 年優(yōu)先布局制造端。工控板塊，6 月制造業(yè)PMI 為51.5%，比上月回落0.4 個百分點(diǎn)， 仍高于上半年均值0.3 個百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)總體繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢。值得強(qiáng)調(diào)的是，創(chuàng)新驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)如裝備制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好，新舊動能轉(zhuǎn)換順暢。裝備制造業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)PMI 分別高于制造業(yè)整體水平0.9 和2.7 個百分點(diǎn)，消費(fèi)品行業(yè)PMI 為51.8%，高于制造業(yè)整體水平0.3 個百分點(diǎn)，對經(jīng)濟(jì)有較好的拉動作用。巨大的內(nèi)需增長潛力，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)釋放的紅利，將有效對沖經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不確定性因素的影響。我們維持年初以來判斷，國內(nèi)內(nèi)需增長潛力、消費(fèi)拉動是本輪工控回暖的核心。儲能方面，當(dāng)前將受益于動力電池產(chǎn)能相對過剩背景下的成本下降，而逐年遞增的退役電池將成為一種態(tài)勢，儲能有望成為動力電池產(chǎn)業(yè)循環(huán)的一環(huán)。此外，在當(dāng)前光伏發(fā)電加速市場化的背景下，憑借技術(shù)和商業(yè)模式盈利的時期有望來臨，電改有望給“光伏+儲能”帶來市場機(jī)會。
新能源汽車。悲觀預(yù)期逐步釋放，潛在爆款新能源車再添強(qiáng)援，消費(fèi)接力搶裝趨勢進(jìn)一步得到鞏固強(qiáng)化，中游開工率提升，繼續(xù)看好新能源車消費(fèi)元年提前到來以及其背后的中游崛起。本周央行定向降準(zhǔn)，政策總體向好，下周隨著美國加征關(guān)稅正式實(shí)施日期到來，同時半年車市告一段路，各車企6 月新能源車銷量數(shù)據(jù)也將逐步公布，悲觀預(yù)期將逐步釋放。多款潛在爆款車再添消費(fèi)崛起強(qiáng)援，比亞迪新一代唐混動版上市同時公布純電車型計劃、吉利領(lǐng)克01 混動版也亮相公布參數(shù)并接受預(yù)定、上汽榮威Marvel-X 公布預(yù)售價，加之已經(jīng)上市的北汽EX360，比亞迪元EV360,吉利帝豪GSe 等多款長續(xù)航高性價比的潛在爆款車，消費(fèi)盛宴前奏已經(jīng)吹響。受車型上市后渠道鋪貨與地方補(bǔ)貼目錄影響，6 月銷量并不能完全體現(xiàn)消費(fèi)者的需求爆發(fā)，對6 月銷量數(shù)據(jù)不必過分悲觀，進(jìn)入Q3 以后隨著渠道完成鋪貨以及汽車銷售旺季的到來，銷量環(huán)比將迎大幅改善，進(jìn)而支撐全年銷量增長。隨著前期庫存的逐步消化以及新補(bǔ)貼政策對動力電池技術(shù)要求的提升，同時伴隨300 公里以上續(xù)航車型對電池需求的大幅增長，中游開工率全面提升趨勢明顯。整體看，新能源車發(fā)展大方向依然十分明確，我們堅定看好新能源車消費(fèi)元年提前到來以及其背后的中游崛起。重點(diǎn)推薦標(biāo)的：寧德時代、天賜材料、璞泰來、新宙邦、杉杉股份、當(dāng)升科技、創(chuàng)新股份、三花智控、宏發(fā)股份。
新能源發(fā)電。本周光伏單晶兩大龍頭進(jìn)一步降價，縮小與多晶的價差以求630 之后的訂單需求。之前由于多晶價格下降較快產(chǎn)生了高性價比使得目前多晶市場有回流優(yōu)勢，并且海外市場也更偏向多晶。因此630 之后，單晶市場將面臨一定的降價壓力。光伏市場在531新政之后處于低迷狀態(tài)，隨著中報的相繼公布，或?qū)⒊霈F(xiàn)業(yè)績超預(yù)期的標(biāo)的。本周風(fēng)電市場表現(xiàn)不佳，但行業(yè)裝機(jī)復(fù)蘇和棄風(fēng)改善的邏輯沒有變，我們建議下半年優(yōu)先布局運(yùn)營端，19 年優(yōu)先布局制造端。推薦標(biāo)的：金風(fēng)科技、天順風(fēng)能。
工控儲能： 6 月制造業(yè)PMI 為51.5%，比上月回落0.4 個百分點(diǎn)， 仍高于上半年均值0.3 個百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)總體繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢。值得強(qiáng)調(diào)的是，創(chuàng)新驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)如裝備制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好，新舊動能轉(zhuǎn)換順暢。裝備制造業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)PMI 分別高于制造業(yè)整體水平0.9 和2.7 個百分點(diǎn)，消費(fèi)品行業(yè)PMI 為51.8%，高于制造業(yè)整體水平0.3 個百分點(diǎn)，對經(jīng)濟(jì)有較好的拉動作用。巨大的內(nèi)需增長潛力，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)釋放的紅利，將有效對沖經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不確定性因素的影響。我們維持年初以來判斷，國內(nèi)內(nèi)需增長潛力、消費(fèi)拉動是本輪工控回暖的核心。推薦行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)匯川技術(shù)，細(xì)分龍頭信捷電氣及技術(shù)平臺型公司麥格米特、長園集團(tuán)。儲能方面，當(dāng)前將受益于動力電池產(chǎn)能相對過剩背景下的成本下降，而逐年遞增的退役電池將成為一種態(tài)勢，儲能有望成為動力電池產(chǎn)業(yè)循環(huán)的一環(huán)。此外，在當(dāng)前光伏發(fā)電加速市場化的背景下，憑借技術(shù)和商業(yè)模式盈利的時期有望來臨，電改有望給“光伏+儲能”帶來市場機(jī)會。推薦標(biāo)的：行業(yè)龍頭陽光電源、卡位調(diào)頻市場的科陸電子，打造鉛蓄電池產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)的南都電源。
電力設(shè)備：根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布1-5 月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1-5月份，全國電源工程完成投資726 億元，同比下降5.4%；電網(wǎng)工程完成投資1414 億元，同比下降21.2%。電網(wǎng)投資從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變態(tài)勢明顯，更加偏向于配、用電側(cè)�？春檬垭妭�(cè)和增量配電網(wǎng)放開帶來的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。繼續(xù)推薦國電南瑞。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、新能源汽車政策不及預(yù)期、電改不及預(yù)期、新能源政策不及預(yù)期。